今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　两斤大概有多重参照物，2斤有多重？rong>一季度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字(zì)的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的(de)基金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市(shì)场将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出人(rén)工智(zhì)能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高的(de)行业(yè)将有一定(dìng)的(d两斤大概有多重参照物，2斤有多重？e)压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下(xià)而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机(jī)会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超(chāo)预期的行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿提(tí)升(shēng)的高股息(xī)资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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