银行业(yè)危机再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久(jiǔ)，第一共(gòng)和银行盘中跌幅(fú)一度扩大至超过40％，经历至(zhì)少(shǎo)五次停牌，股价再刷新(xīn)历史新低，市(shì)值(zhí)一度跌破10亿(yì)美元(yuán)。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知(zhī)情人(rén)士说，几(jǐ)个星期以来，第一共和(hé)银(yín)行已在为(wèi)其部分业务寻找买家，但(dàn)潜(qián)在的收(shōu)购方担(dān)心承担过多风(fēng)险(xiǎn)。目前(qián)可(kě)能(néng)的解(jiě)决方案(àn)是，向近期曾为第一共(gòng)和(hé)银行注资(zī)300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公司接(jiē)管该银行，并为所有存(cún)款提供政府担(dān)保(bǎo)。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息人士报(bào)道，白(bái)宫(gōng)或美国(guó)财(cái)政(zhèng)部无意(yì)干预该银(yín)行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记(jì)者和(hé)市场新闻分(fēn)析师(shī)David Faber说，他目前不知道(dào)这家银行(xíng)能(néng)否(fǒu)在未来的日(rì)子(zi)继(jì)续经营下去，也不知道(dào)联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)是否会对此家(jiā)银行发(fā)表“破(pò)产(chǎn)声(shēng)明”。但(dàn)他说：“解决方案(àn)（可能是联邦存款保险公司(sī)的接管(guǎn)）目前(qián)正变得(dé)越来越(yuè)有(yǒu)可能(néng)，因为第一(yī)共和(hé)银行(xíng)找到买家的机(jī)会‘几乎(hū)为零(líng)’。”

　　商品方(fāng)面(miàn)，今(jīn)天凌晨，美、布两油日(rì)内(nèi)跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管(guǎn)此前API报(bào)告显(xiǎn)示美国(guó)上(shàng)周原(yuán)油库(kù)存降幅大于预期，由于市(shì)场消化了疲弱的美国经济数据，对美国(guó)经济衰退的担(dān)忧增加，油价周(zhōu)三延(yán)续前一(yī)交(jiāo)易(yì)日(rì)的跌势，目(mù)前(qián)已(yǐ)经抹去(qù)了(le)自欧佩(pèi)克+4月初宣(xuān)布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，第一(yī)共和银行(xíng)收(shōu)跌(diē)近30％再(zài)创(chuàng)历史新低(dī)，最新(xīn)报(bào)道称，美(měi)国联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司FDIC威胁下调(diào)该(gāi)行评级，将限制第一共和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需(xū)求(qiú)低迷而减产(chǎn)带来的(de)价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储5月的加息路(lù)径变得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然高企(qǐ)的通胀，一边是银(yín)行系统危机(jī)以及由(yóu)此扩(kuò)大的经济衰退阴霾，美联(lián)储会(huì)如何(hé)选(xuǎn)择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在(zài)广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(yǒng)看来(lái)，对于美(měi)联储货(huò)币(bì)政策，大(dà)概率还是维(wéi)持(chí)加息的大方向，只(zhǐ)不过加息力度(dù)会维(wéi)持(chí)25个基点(diǎn)，不会(huì)像去(qù)年那(nà)样以50个基点的大力(lì)度加息(xī)。

　　“首先，考虑到(dào)美国(guó)通胀(zhàng)具(jù)有很强的(de)粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处于历史(shǐ)高(gāo)位(wèi)，3月(yuè)高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住(zhù)房租金(jīn)价格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽(jǐn)管(guǎn)高(gāo)利率和(hé)美国银行业危机引发了经(jīng)济减(jiǎn)速，但是(shì)据我(wǒ)们(men)测算当前美国私(sī)人部(bù)门资产负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短(duǎn)期(qī)经(jīng)济(jì)减速不至于引发美联储货币政策转(zhuǎn)向。从历(lì)史(shǐ)上(shàng)美联储加息的经验来看，高通胀下的(de)美联储加(jiā)息并不会因经济减速(sù)而(ér)转向(xiàng)。此外，美国地区银行(xíng)担忧引发银行股(gǔ)大跌，但由于当(dāng)前美国商业银行危机主要是资产负责错配，并非(fēi)如2007年次贷危(wēi)机时那样的(de)产品层层嵌套和加杠杆导(dǎo)致危机爆发时过渡去(qù)杠杆，金融市(shì)场系统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期(qī)货研究院首席(仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了xí)宏观分析师赵旭初同样认为，由美国(guó)银行(xíng)业“爆雷”引发系统性风(fēng)险的可(kě)能性是较小的，基于(yú)此，美(měi)联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通(tōng)胀(zhàng)”的(de)目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看(kàn)，政策部门应对(duì)危机的速度和积极性非常(cháng)高(gāo)，在这种形式下，去押(yā)注系统性风险发生概率(lǜ)比较(jiào)低的(de)。对于通胀(zhàng)率，当前市场主流(liú)的预测(cè)对5月CPI是4％，即(jí)便到了市场认为有(yǒu)一定降息(xī)概率(lǜ)的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除(chú)非是出现了几(jǐ)乎失(shī)控的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预(yù)测下，美(měi)联储(chǔ)是不会在(zài)7月份就去做降息操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对于美(měi)国(guó)通胀将从几十年(nián)来的最高水平进一步回(huí)落多少这(zhè)一争论(lùn)，全(quán)球知名(míng)机构的基(jī)金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环(huán)球投资和西部(bù)信托等公司认为，美(měi)联储(chǔ)和其他央行将在加息方面取得(dé)胜利(lì)，即使这意味(wèi)着继续加息、控制通胀到2％的(de)目标(biāo)可能会让经(jīng)济陷入衰退。而另一方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性极强的(de)通胀，美联储和其他央行的政策制定(dìng)者是否真的愿意冒让数百万(wàn)人(rén)失(shī)业的风险，换句话(huà)说(shuō)，央行们最终可能不得不做出妥协，容忍(rěn)高(gāo)于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指(zhǐ)数降至了101.3，为(wèi)去(qù)年(nián)7月以来最低水平。对此，程(chéng)小勇表示，从美国居民消费来(lái)看，高利(lì)率和银行业信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)导致消费者信心指数下降，消(xiāo)费支(zhī)出增(zēng)速放缓是确定性事件(jiàn)，说明未来美国(guó)经济继续(xù)减速也是大概率事件。然而，由(yóu)于美国(guó)居民消(xiāo)费支出(chū)增速(sù)虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得(dé)市场避险情绪(xù)短期虽有(yǒu)升温，但不至(zhì)于出(chū)发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵(guì)金(jīn)属温和反(fǎn)弹也可(kě)以验证这一点(diǎn)。不过(guò)，随着(zhe)美(měi)国居(jū)民利(lì)息支出(chū)占可支(zhī)配收入的比例越来越高(gāo)，未来并不排除由于经(jīng)济严重减速加快导致大(dà)规模恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降(jiàng)和(hé)最近的美国居(jū)民部门信用(yòng)卡违约率上升是相匹配的，在高通(tōng)胀高利率(lǜ)经济(jì)下行的环境下(xià)，居(jū)民部门的资产负债表和收入状况边际上(shàng)会有恶化也是情(qíng)理(lǐ)之中(zhōng)；但(dàn)美国(guó)居(jū)民部门已(yǐ)经经(jīng)过了十年(nián)的去杠杆，本身(shēn)资产负债处于一个(gè)相对健康(kāng)的状(zhuàng)况，这也是为何即便消费(fèi)信心在恶化(huà)，即便银行利率在飙(biāo)升，美国居民部门(mén)的消费贷(dài)款仍然在(zài)继(jì)续扩张，这显(xiǎn)示着美国居民(mín)部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来，当前市场(chǎng)避(bì)险情绪的催(cuī)化有(yǒu)两方面的背景，一是按照历(lì)史经验看，海外加(jiā)息结束到降息之间就是一(yī)个容(róng)易(yì)出(chū)风险的时间段(duàn)；二是能够激发风险(xiǎn)偏好的中(zhōng)国这边的(de)复苏环比(bǐ)高(gāo)点已经看到，同比高点接(jiē)近(jìn)看到，在中(zhōng)国(guó)没有(yǒu)更多刺激政策的情况下，市场对全球经(jīng)济的预期(qī)想要进(jìn)一步边际改善(shàn)是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背(bèi)景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与(yǔ)海外银行业危机共振成为(wèi)了一个(gè)激(jī)发避险(xiǎn)情绪升级的(de)导火索(suǒ)。”赵旭(xù)初认为，今年大(dà)的宏(hóng)观周期(qī)和前几年有所(suǒ)不同，国内和海(hǎi)外出现明显的(de)周期背离，且海外(wài)的政策部门应对危机(jī)的(de)速度又很快，所以不(bù)至(zhì)于(yú)出现单边的持续性共振，这就导致各类(lèi)风险资(zī)产难以出(chū)现大幅度的(de)流畅单边行(xíng)情，比较合适的(de)操作思(sī)路应(yīng)该是“在下跌时不过分恐慌(huāng)、在(zài)上(shàng)涨时也不(bù)过分乐(lè)观”。

　　宏观环(huán)境(jìng)走(zǒu)弱(ruò) 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)板块全面下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合(hé)约2306走低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所(suǒ)有色金属研究(jiū)总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有色(sè)金属的全面(miàn)下(xià)行(xíng)有(yǒu)两个利空背景和一个触(chù)仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了发因(yīn)素，一是(shì)临近(jìn)美联储5月份议息会(huì)议(yì)，加(jiā)息25个基点的概率(lǜ)升至高(gāo)位，市场表现出谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五一假(jiǎ)期，资金提前流出规避(bì)不(bù)确(què)定性风险；三是(shì)前(qián)一(yī)晚欧美银行(xíng)季报再(zài)爆利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延的担(dān)忧，避(bì)险(xiǎn)情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快(kuài)速回升，成为有色(sè)板(bǎn)块全(quán)面下行的直接触(chù)发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场的扰动较大。市场一直在衰退(tuì)论和(hé)加息预期之(zhī)间摇(yáo)摆不定(dìng)。一方面对银行业和全球经济(jì)前景感到担忧(yōu)，担(dān)心(xīn)陷入衰退，衰退论升温(wēn)又(yòu)会使得加息预期降低。加(jiā)息预期降低后又不得不面(miàn)对高企的通胀数据，美联储喊话加息不应停(tíng)止，市场又(yòu)继续(xù)预测衰退，周而复始。”国海(hǎi)良时期(qī)货有色(sè)金属分析师何燕(yàn)艳表示(shì)，此外，国(guó)内面临五(wǔ)一假期，之(zhī)前看(kàn)多需求(qiú)修复的(de)情(qíng)绪慢慢(màn)平(píng)复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳表示(shì)，以铜和铝为代表(biǎo)的大部分品种还在区间运行，除了(le)锌的空头势头较为(wèi)明显(xiǎn)，而镍(niè)和(hé)锡则(zé)是辗(niǎn)转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是有(yǒu)色金属的传统旺季，4月(yuè)的开局(jú)延(yán)续了需求的强预期，有色一(yī)度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场却出现不(bù)一(yī)样的声音。一(yī)是精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业(yè)样本企业(yè)开(kāi)工率却(què)出现(xiàn)接连下降，社(shè)会库存虽然持续去化，但速度(dù)较(jiào)3月(yuè)份明(míng)显放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继，且产成(chéng)品库(kù)存较往(wǎng)年出现小幅累(lèi)积(jī)，这也就意味(wèi)着之前的“强(qiáng)预期”出现“弱兑现”的(de)情(qíng)况(kuàng)，或者(zhě)说3月(yuè)份的高(gāo)开工(gōng)透支了部分旺季的需求。

　　“对铜(tóng)价(jià)来说，海(hǎi)外‘衰退+加(jiā)息’的(de)宏观环境并不支持价格高走，同时国内劳(láo)动(dòng)节假期即将到来，资金从有色市场流出规避不确定性风(fēng)险，价(jià)格出现回调并不意外，昨日(rì)有色价格快速回落也(yě)是近段时间对利空因(yīn)素(sù)的(de)集(jí)中体现，节前宜(yí)谨慎。”展大(dà)鹏表示(shì)，不过，5月中(zhōng)上旬(xún)延续旺(wàng)季下，需求不(bù)会大幅走(zǒu)弱(ruò)，因此若价格在(zài)节前持(chí)续表现偏弱，下游(yóu)企(qǐ)业可适当补(bǔ)库过节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具(jù)体(tǐ)的行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面积(jī)19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率(lǜ)上最近(jìn)几(jǐ)周出(chū)现了高位停(tíng)滞，没有进一步的增长，可能(néng)和(hé)旺季慢慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月(yuè)的总体预测值普遍也(yě)没有高(gāo)于(yú)3月，虽然下降数值也不大，但也(yě)没能(néng)有力(lì)提振需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价格一(yī)旦大跌到(dào)目前的状(zhuàng)态，现货(huò)上面(miàn)买(mǎi)盘又会出现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场预期过于一致(zhì)，主流观点认为加(jiā)息已近尾声，最坏的时候已经(jīng)过去，但(dàn)今(jīn)年(nián)可(kě)能不会(huì)降(jiàng)息。我们要警惕这种市场(chǎng)过于一致的情况。因为(wèi)美通胀高位持续，美联(lián)储的结果导向很可能使得加息时间或者幅度(dù)超预期(qī)，这样市场就会有(yǒu)超预期的下跌。最主(zhǔ)要的(de)是(shì)，有(yǒu)色板块多数(shù)品种供应增加(jiā)总体比较确定的(de)，需求跟不上供应(yīng)的(de)增速(sù)，整个(gè)周期(qī)是向下而不是向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投(tóu)资者可以(yǐ)用(yòng)振(zhèn)荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未来(lái)的预期，更(gèng)多的是反映市场对未来一个季度、半年度(dù)甚至更长时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏认(rèn)为(wèi)，其对有(yǒu)色板块的短期(qī)或(huò)短线(xiàn)影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求现状与(yǔ)价(jià)格趋势的关系(xì)以及可能突发的风险事(shì)件上(shàng)。“对有色而(ér)言(yán)，投资(zī)者更多担心的(de)是在多(duō)空(kōng)分歧(qí)的位置和时间节点突发(fā)未(wèi)知的风(fēng)险事(shì)件，从而放大(dà)了价格短线的波动性，带来持(chí)仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了